三年前冲击IPO无果的的服装企业维格娜丝时装股份有限公司(以下简称“维格娜丝”)如今重新出现在排队上市名单中，与同行业的拟上市公司深圳玛丝菲尔时装股份有限公司一前一后在证监会[微博]网站披露了招股说明书。
2011年，维格娜丝IPO曾因库存、盈利能力等问题被证监会否决。此次二度冲关IPO，与上次相隔已有三年，到底结果如何？从其此次披露的招 股书来看，近三年来，维格娜丝的业绩发展较好。2011~2013年，其营业收入分别为5.05亿元、5.98亿元和7.46亿元；归属于母公司股东的净 利润分别为0.91亿元、0.95亿元和1.36亿元。
和很多服装企业一样，维格娜丝也面临存货高企的难题。2011~2013年，维格娜丝存货的账面价值分别为1.20亿元、1.70亿元和1.54亿元。在国内女装行业竞争越来越激烈的当下，依靠单一品牌发展的维格娜丝或许依然有很长的一段路要走。
三年后再度IPO
维格娜丝由南京劲草整体变更设立，主营业务为高档女装的设计、生产和销售，主要产品为“V•GRASS”品牌服装和配饰。
维格娜丝设立以来一直坚持以直营模式为主。2009~2013年，其店铺数量分别为171家、272家、346家、361家和361家。截至2013年末，维格娜丝拥有直营店320家，占比88.64%，加盟店41家，占比11.36%。
早在2011年，维格娜丝便开启了其IPO之路。当年，除了维格娜丝之外，还有一大批服装企业浩浩荡荡地排队上市，包括森马服饰(30.19, -0.24, -0.79%)、九牧王(11.38, -0.08, -0.70%)、朗姿股份(23.30, -0.12, -0.51%)、百圆裤业(38.63, -0.75, -1.90%)、棒杰股份(18.20, 0.20, 1.11%)、舒朗服饰、上海利步瑞服饰、珠海威丝曼服饰、福建诺奇、淑女屋等。不过，最终大部分企业未能顺利过关，而维格娜丝便是其中一员。
证监会发审委于2011年7月18日否决了公司的IPO申请，理由是：维格娜丝2008—2010年营业收入分别为1.41亿元、2.01亿元 和3.13亿元。虽然营业收入大幅增长，但服装销售数量却在店铺数量由2008年143家增至2010年272家的情况下未见增长，2008—2010年 服装销售数量分别为58.18万件、60.34万件和58.67万件。
另外，维格娜丝此前计划投资2.77亿元募集资金新开设85家自营店铺，而2010年公司关店家数为46家。“由于店铺从开业到盈利需要一个过 程，你公司报告期内在店铺数量增长的情况下服装销售数量却有所下降，2010年末库存商品又大幅增长，你公司未来盈利能力存在较大不确定性。”发审委如此 表示。
时隔三年，维格娜丝再次踏上了A股上市征途。招股书显示，随着公司的不断完善，维格娜丝实现的销售收入和扣除非经常性损益后净利润持续增长，分 别从2011年50514.35万元、8912.28万元增长到2013年的74625.31万元、13283.92万元，年复合增长率分别达 21.54%和22.09%。
根据中华商业信息网公布的《2011年高端女装市场品牌发展分析报告》，维格娜丝“V•GRΛSS”品牌有所提升，在全国高档女装市场中的排名 从2009年的第十名提高至2011年的第五名。根据中国商业联合会、中华全国商业信息中心的调查显示，2012年“V•GRΛSS”品牌女装在同类产品 市场综合占有率列前五名。
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