快时尚Gap销售连跌12个月 警告库存过高压迫毛利

受累于全线品牌3月表现极为疲软导致集团销售显著倒退以及库存较高可能压迫季度毛利率的预警，Gap Inc. 盖璞集团股价周四盘后急挫最多11%。

Gap Inc. 盖璞集团3月整体同店销售同比下跌6%，差过Retail Metrics 的综合预期5%，也是连续第12个月下滑。一直差不见底的Banana Republic 香蕉共和国同店销售暴跌14%，而去年同期仅跌3%;而此前独力支撑集团增长的Old Navy 老海军也大跌6%，去年同期则有14%的强劲增长；反观得到集团重点扶持的Gap 盖璞品牌则有所改善，跌幅从去年同期的7%收窄至3%。

集团投资者关系高级副总裁Jack Calandra 在月报电话预录音中指出3月开端其实不差，但复活节并没有达到预设的热度，最令人担忧的是他透露客流下滑的幅度比同店销售跌幅更大，由此几乎可以断定集团的未来只会更不堪。

在截至4月2日的前5周，Gap Inc. 盖璞集团净销售为14.3亿美元，较去年同期15.3亿美元减少6.5%。集团在月报中同时警告集团以高于预期的库存进入4月，意味着折扣促销活动的增加，预计这将对当前2016财年一季度的毛利率产生压力。

美国大众服装零售商周四普跌，Gap Inc. 全日收跌4.05%，报27.69美元。首席执行官Art Peck 此前多次释放集团可在春季开始复苏的信号，投资者报以信心促使该股进入2016年以来得益于累计上升12%。

不过Morgan Stanley 摩根士丹利分析师Kimberly Greenberger 上月就泼冷水，指出该股从2月中旬到3月中旬35.5%的强烈升幅无法掩盖该服装零售商以及整个服装零售产业整体疲软的基本面。她认为虽然短期内Gap Inc. 盖璞集团业绩可能 不那么难看 ，但一、两年内还是会受到薪酬上升、服装价格下降、成本削减进入停滞期、客户群体年纪增大以及自由现金流减少等结构性阻力的冲击，导致销售和毛利率持续萎缩。

Kimberly Greenberger 在把Gap Inc. (NYSE:GPS) 的股票评级下调至 中性 之后的不到3个星期内，于3月16日再次降低该股评级至 跑输大市 ，目标价维持在26美元。她又指出若Old Navy 老海军销售跌势不止，股价还会进一步下探，最坏情况下她的目标价为15美元，该品牌自从去年底失去首席执行官Stefan Larsson(跳槽至Ralph Lauren Corp. (NYSE:RL))之后销售便开始下滑，此外Gap 盖璞品牌和Banana Republic 香蕉共和国各自的创意总监都因为业绩不佳而离开。

　　Gap Inc. 股价过去12个月累计下跌34.9%，并于2月11日创下22.43美元的四年新低。

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