股市高涨期开户，这是买还是卖的时候？
(卖)
终于有一半人搞懂了。
股市低迷的时候应该卖还是买？
(买)
大家都搞懂了。股市高涨的时候，我们应该悄悄地从排队买进到卖一点点，这是地球顶的时候。股市低迷的时候大家在撤退，我们可以悄悄买进，这是钻石底的时候。
世间万物怕什么，时间只怕一样东西--金字塔。它在世间存活了5000年。为什么可以存活？有伟大的建筑结构，底下大，上面小。我们仓位建到钻 石底下，越往上涨杠杆越低，越往上涨仓位越小。越往上涨，投资品种越稳健。我觉得用这样的方式，我保你们在股票市场当中屹立很多年。
同志们，(李嘉诚的照片)以眼睛这条线为界，大家看看，上面比下面要宽。我们再对照自己看看，不一样，所以他比常人厉害。他更厉害的是在财富方 面值得我学习，最厉害的、最值得我学习、值得我们学习的，他比其他富豪厉害在哪里？很多人听到不是这个争家产就是那个打官司，但他的家族听不到，所有的智 慧和才能传给了下一代，这才是真正该学习他的地方。真正该学习他的，是把我们的人生智慧传给下一代，把人生的世界观和培养下一代的能力，这是我们要学习的 地方。
最推荐的是这个人，为什么要学习巴菲特？他具备常人所没有的优秀品质。他有无比的耐心，等一支股票下跌可以等10年的时间。他有刚强的信念、坚 强的意志，除了赚钱的欲望外，没有其它的欲望，或者很少。你也没有听过他有绯闻？没有。他非常的节俭，有常人所没有的勇气，他有常人所没有的道德，他认为 如果我让我的女儿和其他人的女儿不一样，那是对其他人女儿的不公平。他把所有的财富捐给了盖茨(基金)而不留下自己的名字。当然，他有常人所没有的智慧， 所以他超越了一般人。正因为他这样，所以才有常人所没有的财富高度和人生的成功。
我总结一句话：投资是什么？投资就是修行。投资是修行自己的过程，投资是让自己升华的过程，投资是磨炼自己的过程。什么时候你把人性的弱点消除 了？资本市场是最残酷的地方，人性所有的弱点在资本市场面前都给撕开，一览无遗。你所有的缺点，都会在资本市场表现出来，投资就是不断使自己完善自己的过 程。
对投资人而言，现在是什么样的情况？现在要充分认识到前面是泡沫爆破的过程，只有非常好的股票才是往后投资者的诺亚方舟。只有非常好的投资人，才是你财富管理的最好投资人。
我刚才吃饭和小牛了解，我说“地球顶”的时候，小牛就已经跑掉了。这一点我非常欣赏，也就是说，我们怎么样选择一个真正尊重投资者的资产管理人？这样的企业才是。
在青岛有一座老房子，房东突然收到一封信，告诉他你的某一个管道配件有一个零件，现在已经100年了，要更换。这是德国人的风格，这是百年老店 的追求。什么样的公司值得你拥有？起码能够为你服务100年的公司，能够有一个穿越世纪、能够存在的公司，这样的公司值得你拥有。而且现在市场上有很多的 投资者，他的目光能看多远？大家想想德国公司的例子可以理解我说的意思。
前面讲的都没用，后面该怎么做才有用。最近应该怎么做？一是抓大盘放小盘。二是重价值轻成长，成长很重要，但是成长如果没有价值也不重要。挺主板避创业，抱低估蓝筹弃垃圾，守老股远新股。
拥抱好股票，待之如初恋。远离坏股票，避之如蛇蝎。
牛市产生的五个理由都受到了严峻的挑战：一是利率水平持续下降，空间有限。二是蓝筹股估值到位，蓝筹股的估值除了部分被低估的，也有一些蓝筹股 已经高估，或者是到了应该有的价格。市场的供应量受到一定的控制，但这个控制是弱的。沪港通现在是南北向出现了逆转，之前牛市产生的五个理由都受到了严峻 挑战。
而地球顶成立的五个理由，估值水平到了极限。第二，灰烬公司产业资本是在减持而非增持。第三，大股东发行注册制将要开启。第四，双向交易最近受到一定限制，以后有可能还会重新自由开放。第五，收杠杆，现在杠杆收到一定程度，所以市场也会平稳。
这个图是我总结出来，在救市时候的各种招数，这些招数都有一定的作用。同志们，在众人反对声中，只有一个人在“地球顶”提醒风险。同样，在众人 的反对声中，只有一个人在钻石底提醒机会。因为他肯这样做，因为他愿意这样做，因为他是李大霄，他觉得总得有一个人要做这样的事情。
有一个人制造泡沫，第二个人鼓吹泡沫，带着一群享受泡沫的人沿着创业板+军工这条小路登上了珠峰。可这群人发现，前两个人下山了，把登山梯撤走了，只有一个人摸着良心、顶着压力说了出来，这个人就是李大霄！
一个一个善良的投资人听信了狂热的多头言论，站在地球顶之巅，毫无防范的打开了自己的钱包，任高管和大股东自由的拿取，拿多拿少靠道德的制约而 非规则限定。非常清楚的事实是，处于原始积累阶段的人离道德还是有一定距离的。所以，善良的人们要警惕。当高管和大股东跑的时候，我们不要站岗。
人在世上活了一圈，有的人积累了金钱，有的人没有，仅此而已。但我发现有的人不一样，有的人留下了一段影像，有的人留下了一段字画，有的人在别人的心中留下了一丝印象，这些人我觉得更有意义，这就是我的追求，也就是我今天来到上海的原因。
在地球顶，沪深300(4077.872, 4.33, 0.11%)之 外的2372家公司平均市盈率87倍，股息率低过6124点的股息率，后面的市场、股票的供应、增加，国际化的推动，双向交易的完善，A股绝大部分股票的 长期估值顶部已经形成。声明一点，指数经过调整之后还是会上行，股票经过调整还是再度超越，但不能忽视泡沫爆破时候的风险。
在地球顶的时候，我喊地球顶，他们说冲破地球顶，活捉李大霄，李大霄投降吧。
李大霄说绝不投降！因为他是李大霄。
钻石底是需要勇气的，地球顶是需要单薄的。
钻石底和地球顶是不一样的，我们的操作方法要完全相反。
同志们，前面讲的都没用。展望和操作，展望很有用。很多专家讲到这里就要赶飞机了，后面告诉大家，应该怎么做？后面的机会在哪里，风险又在何方？这才是重要的。
后面有五大市场变化：市场化、国际化、注册制、双向交易和退市。这五大发展方向都会使估值水平从高估变到合理，重要的是防止这五类股票，这五类 股票一定要注意：小股票、次新股垃圾股、伪成长股、题材股。小盘股，小于1亿的。上市不足一年的是次新股。垃圾股是收益不足1分钱，伪成长是成长不超过 10%的，题材股是小于50亿的。它的危险性有多大？一是投资回报期静态计算要605年，最长的是2211年，最短的是500年。黑五类是什么？是这条 蛇，他们在咬自己的尾巴，他们没有利润，只有自己耗自己。一定要注意这个循环，这是没有出路的循环。2005年下半年，第一个是市场规模会扩大，从单边走 向双边，机会在哪里？机会在波动的下限，风险在波动的上限。而重要的是结构性的机会，仅仅是在有限的低估里面产生。结构性的风险在大面积明显的高估中出 现。重要的是结构性的机会，要大于整体性的机会，而我们要做的，是从进攻变成防守。
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