唯品会用户增长瓶颈，直接影响了订单成交情况。2014Q4—2015Q3近一年时间里，订单单季峰值达到4490万份后，受季节性销售影响在最近一季度出现了环比减少。唯品会整体订单增速与活跃用户增速成正向关系。
活跃用户、订单数相继增速放缓，直接又影响了唯品会净营收、近利润的增长。要保证唯品会未来可期，在市场费用既定的情况下，提升用户购买频次、客单价则成了直接方式。
唯品会2015Q3财报披露的数据显示，用户购买频率为3.1次/月，平均客单价为595元/人，年回头客占到了总用户的92.5%。
再来了解下唯品会上市后费用支出的情况：
唯品会最大的运营成本是履约费用，基本上都保持在总费用的50%左右，其次营销费用在25%左右。能看到，在唯品会总运营成本增加时，营销费用比重增加是比较明显的，这说明获客成本提高，但活跃用户增速下滑说明唯品会获得新客的能力并未提升。
唯品会的独特与优势逐渐被瓦解
我们可以从四个方面来看这个问题。
1.闪购模式已难成护城河，在服饰之外品类“特效”难现
过去两年，见到唯品会的成功，京东的闪团、当当的尾品汇、凡客的特卖汇、天猫聚划算等一波主流电商也打着“闪购”模式甩货。虽然没有形成反超唯品会之势，但“闪购”正成为多数电商爆款促销的一种形式，该模式“独一无二”的吸引力已不具备。
另外，唯品会从最初服饰、箱包闪购扩张到其他品类，这种闪购“特效”在母婴、家居品类难以显现，吃、用对品质要求高的，“尾货”是很难接受的。
2.跨境电商冲击，海外品牌不再稀缺
最近一年，跨境电商得消费者热捧，大平台有京东全球购、天猫国际、亚马逊直邮，垂直跨境电商洋码头、小红书、蜜芽宝贝等崭露头角，海淘正在告别代购。这些平台和海外购物渠道，直接对唯品会形成了冲击。
唯品会有将近1.5万合作品牌商，即便我们按照三分之一的海外品牌来推算，尾货也就来自5千家海外品牌合作伙伴，在商品丰富度、库存情况方面都难以与一家专业的跨境电商正面抗击。
3.京东、阿里渠道下沉，唯品会三五线城市卡位出现松动
众所周知，唯品会成功的另一关键因素是，在三五线城市受到追捧。因为这些城市经济实力比不上一二线城市，线下缺乏知名品牌店，唯品会的品牌尾货价低，自然而然备受三五线城市用户喜爱。
然而，京东阿里在农村“刷墙”之后，正以地推的形式挖掘三五线人口红利，如我们看到的京东乡村推广员、阿里村淘合伙人。唯品会要采取统一的方式进行“扫街”话，一来运营成本要增加，二来唯品会没有生鲜等与农民、农业相关的平台业务，难产生联动。
4.优势品类正在被瓜分
唯品会超过六成的收入来自服饰品类。同样天猫绝大部分销售额也是来自服饰类目，当当百货业务重推服饰，美丽说、蘑菇街从导购转型电商平台主打服饰，刘强东也在多个场合为京东服饰呐喊。
传统的服饰品牌有了更多的尾货处理渠道，同时也积极自建电商事业部，入驻电商平台或者已在打通线上线下全渠道融合。唯品会初期建立的品牌合作资源优势也正在被天猫、京东等电商平台瓜分。
唯品会的“保卫战”
极其低调的唯品会创始人兼董事长沈亚肯定看得更远，早已意识到唯品会将面临的危机。那么，唯品会可以在哪些方面放手一搏呢?
1.深耕供应链，壮大仓储，扩张品类
据说，从不见媒体、不在公开活动中发言的沈亚把精力都放在与供应商打交道去了，这位温州商人设计了闪购供应链一把“杀手锏”：
起初，唯品会采取预付款15%买断供货商尾货，卖不完不能退货。随着规模做大，唯品会掌握更多话语权，实现后付费，卖不完可退回去的方式，加之用户成规模后，退货量很小。最终唯品会签订了数百家独家特卖平台的合作，形成良性循环，更多的供应商被加入唯品会的阵营。
仓储方面，到今年第三季度结束之前，唯品会仓库容量增加到160万平方米。品类从服饰向美妆、母婴、家居、3C家电等领域扩张。
2.发力跨境电商——海外精选
2014年9月，上线跨境电商业务频道——“海外精选”。2015年3月份，在郑州保税区正式开通自建仓库。当前在遍布全球9个国家和地区有分支机构，通过公司1000余人的买手团队，精选了1000+海外品牌。
不过，唯品会CFO杨东皓在2015Q3分析师电话会议中谈到，唯品会跨境电商业务贡献的销售额并不高，只占公司总销售额(GMV)比例的5%。他还强调，2015Q3跨境电商业务环比增长164%，未来还要继续加大投入。
3.金融，全链条布点
2013年，唯品会就在悄然布局金融业务，除了公司设立金融事业部外，还设立了保理子公司以及上海、广东两地的小贷公司。
2014年7月，唯品会通过广东省金融办的审批，拿到了小贷公司牌照。目前为止，唯品会已经拿到了保理牌照与上海、广东两地的小贷牌照。
2015年11月，唯品会联手信中利、广西投资集团、吉安新年广告传媒等公司，共同出资15亿元打造“国富人寿”，未来很有可能会申请互联网保险业务牌照。此次联合参投中，唯品会出资2.4亿元，占股16%。
目前，唯品会在供应链金融、互联网理财、消费金融领域的相关产品有唯易贷、唯品宝、唯多利、唯品花。
4.投资/并购
除了投资“国富人寿”，唯品会还有其他动作。
2014年2月，唯品会以1.125亿美元的价格收购乐蜂网75%的股份，到今年年中传出乐蜂网正在进行又一次“大换血”，除了高管再度变动，乐蜂网将在网站系统、供货系统、运营规划、仓储物流等方面进一步实现“唯品化”。
2015年3月，移动母婴垂直社区辣妈帮宣布，获得由唯品会领投，经纬创投、景林资本、晨兴创投跟投的1亿美元C轮融资。唯品会意在为自己切入母婴领域垫下基石。
2015年4月，特卖电商Ensogo宣布获得来自唯品会的500万美元战略投资，Ensogo是一家在东南亚、香港地区颇为知名的特卖电商，唯品会此举是为自己国际化埋下种子。
2015年10月，唯品会投资衡阳县项目，该项目首期投资12亿元，建设约20万平方米的仓储中心及物流中心、电子商务中心、运营及结算中心等。项目拟选址湖南省衡阳市衡阳西渡高新技术产业园区。
可以看出，尤其在并购策略开展上，唯品会相当主动积极，然而唯品会“保卫战”与未来布局效果如何，还有待时日检验。而当前传言、丑闻不绝于耳，唯品会危机四伏之际，或许“浑水”正在伺机做空唯品会。
